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负债有哪些能量?有什么作用?【去贷吧】

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发表于 2018-9-1 16:12:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
负债有哪些能量?有什么作用?
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有人认为,先有钱才能赚钱,用自己的钱去赚钱才稳才安心,本金的投入在企业起步阶段是非常重要的,但是,当企业发展到一定的规模之后,合理的负债和加杠杆才是企业重要的经营手段,所以任何时候,不要低估负债的力量。万宝之争是今年比较典型的一个案例,虽然最终以宝能”万能险”被叫停暂告一段落,但是大家在看热闹的同时,有没有想过这样一件事:为什么万科这个全国房产一哥,一个优质的企业却面临被举牌的风险?万科的惊险其实与万科本身的低负债率有着很大的关系。
我们首先来看下2016年第3季度主要房企的负债情况。
从这个表我们可以看出,万科排在第28位,资产负债率达到了81%,看上去貌似负债率很高的样子,但是,这个负债率是包含预收款项在内的,扣除预收款项之后,实际的资产负债率为67.62%。我们在对比下其他比较大的房企,绿地控股资产负债率为88.8%,剔除预收款项后的资产负债率为84.94%,华夏幸福剔除预收款项后的资产负债率亦高达84.99%。而就整个地产行业而言,截至2016年上半年,房地产行业资产负债率为79.72%。
从对比中我们可以看出,万科的实际带息负债是相对比较低的,而万科前几年的负债率更低,2013年末带息负债率仅为49%,2014年6月末,其带息负债率为52%,2015年其带息债务率为49%,这个比例远低于同业平均65%的带息债务率。看到这可能很多朋友可能就会有疑惑了,负债率低不是一件好事吗?说明万科不缺钱啊!的确,可能是万科不缺钱,但是负债率低对一个上市企业来说真的是一件好事吗?
在回答这个问题之前,我们,我们先来问下,如果你想长期执有一个上市公司的股票,你图的是什么?是不是企业的分红?是不是企业的投资回报率?那么问题就来了。
以2015年为例,万科股息率3.487%,在A股排名第35,股息率只有排名头几名公司的一半左右,虽然2016年每股分红提高到了0.72元,但这与万科的分红能力仍有相当大的差距。与此同时,2015年万科的带息负债率只有49%,负债率低,导致净资产收益率(ROE)低,分红少,负债率低,导致万科的股价一直处于低位水平,与万科本身的实际经营能力及偿债能力很不匹配。
因为投资回报率相对比较低,导致大资金不愿意投资进来,从而造成了股权分散的局面。一方面是拥有优质的资产,另一方面是拥有很强的偿债能力,如果能提高负债杠杆,那投资回报率将会得到很大的提升。复旦大学管理学院财务金融系教授王小卒曾分析,只要万科将带息债务率从49%提高到行业平均水平的65%,即可增加带息负债314亿元,在总资本投入不变的情况下,这意味着减少股东权益支出314亿元。那么ROE就会从19%提高到25%,不用看潜在派息,单是这一指标的变化就能大大提高万科股价。这说明什么呢?
从投资者角度看,只要万科在正常偿债能力内,越多借债对投资者越有利。公司多向外部借债,就不用向股东要钱,理论上股东就可以多分红派息,提高投资回报率。
看到这,我们应该知道,为什么宝能和恒大一直在增持万科的股权,如果宝能举牌成功,获得万科的控制权,就可以利用宝能的资本运作能力提高负债率,从而提高净资产收益率,拉升股票上涨。
所以,任何时候不要低估负债的力量,负债实为一种精明的经营手段,高明的企业家都知道如何合理的利用负债杠杆促进企业的快速发展,以至于我们经常看到的首富,其实也是“首负”我们先来看下中国首富王健林。1988年,王建林以年息25%的利息借钱50万创立了万达。2016年上半年,万达商业总资产6000亿元左右,负债规模4205亿元,资金净值仅为1581亿元。再让我们看看已经被神化的任正非和华为帝国。1987年,任正非借了21000元在深圳创立了华为。2015年,华为全球销售收入达3950亿元,总资产3721.55亿,但负债率高达68%。再看下国民爸爸马云。1995马云辞职下海,借了2000美元,开办了“中国黄页”,开始了他的创业之路。2015年,阿里巴巴收入已突破千亿元,达到1011亿元人民币,2017年将是阿里还债的高峰——达到266.29亿元,2018年需偿还35.54亿元。
通过举这些例子,我们可以看出负债经营已经成为很多企业经营的常态,目的是通过适当的杠杆来提高资本和经营的效率。
在这说一句“成也负债,败也负债”有点过,但是如果不负债,想单靠自己的资金单打独斗是很难发展壮大的,甚至可能会面临被淘汰的风险,所以适当的负债是必须的。那么,到底负债在什么水平比较合理呢?这要根据企业的实景情况而定,如果企业发展前景良好,现金流比较可观,可以适当提高负债率;如果企业经营环境不太好,现金流比较差,可以适当降低负债率。在中国,一般认为企业资产负债率为60%-70%左右比较合适。


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